鋼材
昨日螺紋鋼主力合約收于4167元/噸， 較上日環(huán)比變化16元/噸， 幅度約為0.385%。 當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單92213噸， 較上一交易日環(huán)比變化0噸。 現(xiàn)貨方面， 螺紋鋼天津匯總價(jià)格為4180元/噸， 較上日環(huán)比變化20/噸； 上海匯總價(jià)格為4250元/噸， 較上日環(huán)比變化10元/噸。 熱軋板卷主力合約收于4274元/噸， 較上日環(huán)比變化3元/噸， 幅度約為0.070%。 當(dāng)日注冊(cè)倉(cāng)單60926噸， 較上一交易日環(huán)比變化-5041噸。 現(xiàn)貨方面， 熱軋板卷樂(lè)從匯總價(jià)格為4330元/噸， 較上日環(huán)比變化10元/噸； 上海匯總價(jià)格為4330元/噸， 較上日環(huán)比變化10元/噸。 成本端對(duì)于鋼材供給的桎梏消失，如期釋放了北方大區(qū)的高爐產(chǎn)能，導(dǎo)致盤面走弱。但供給的釋放再次對(duì)利潤(rùn)造成壓力，因此判斷供給可能繼續(xù)向上的邊際空間不高。此外，隨著限產(chǎn)情景被持續(xù)提起，以及對(duì)于今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一致性預(yù)期并未消失，遠(yuǎn)月合約相對(duì)近月走強(qiáng)。疊加鋼材消費(fèi)近兩周來(lái)均出現(xiàn)環(huán)比下降，盤面邏輯由此前的“強(qiáng)現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”在短期內(nèi)轉(zhuǎn)向“弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期”。比較明顯可被觀測(cè)的便是5-10合約價(jià)差的收窄。部分交易者觀點(diǎn)認(rèn)為鋼材消費(fèi)的回升趨勢(shì)卻已被打斷，5月合約已不存在繼續(xù)發(fā)力的空間，因此轉(zhuǎn)向交易遠(yuǎn)月。但我們認(rèn)為從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前判斷我國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)高度還為時(shí)過(guò)早。后續(xù)仍需繼續(xù)觀察3月的PMI數(shù)據(jù)以及其后的宏觀數(shù)據(jù)發(fā)送，才能做出更加穩(wěn)妥的判斷。整體而言，認(rèn)為短期內(nèi)鋼材價(jià)格繼續(xù)向下的空間有限，4100元/噸對(duì)于鋼材是較強(qiáng)的支撐位。但中長(zhǎng)期而言，目前難以判斷，假如經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)展不及預(yù)期，則不排除鋼材價(jià)格中樞回歸3700元/噸的可能性。
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鐵礦石
周四鐵礦石偏強(qiáng)運(yùn)行，2305合約報(bào)收882元/噸，漲1.79%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，主流品種價(jià)格較上一交易日上漲5-10元/噸，鋼廠按需采購(gòu)為主，采購(gòu)積極性一般。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周建材產(chǎn)量回升，兩庫(kù)繼續(xù)去庫(kù)，小樣本表需正?；厣?，大樣本表需年內(nèi)新高，數(shù)據(jù)中性偏多，成材需求回升，帶動(dòng)礦價(jià)上行。礦價(jià)繼續(xù)上行，監(jiān)管壓力逐步加大，預(yù)計(jì)短期鐵礦石價(jià)格高位運(yùn)行，謹(jǐn)慎追多，關(guān)注監(jiān)管部門相關(guān)表態(tài)和鐵礦石9-1正套機(jī)會(huì)。
錳硅
周四，錳硅主力(SM305)盤中繼續(xù)下探，尾盤有所回升，日內(nèi)收跌0.25%，收盤報(bào)7208元/噸?，F(xiàn)貨端，天津 6517錳硅市場(chǎng)報(bào)價(jià)7150元/噸，環(huán)比-80元/噸，現(xiàn)貨折盤面價(jià)7300元/噸。期貨主力合約貼水現(xiàn)貨92元/噸，基差率1.26%，處于中性偏低水平。
基本面方面，本周錳硅產(chǎn)量繼續(xù)維持在23萬(wàn)噸以上的高位，需求端有所回升，螺紋產(chǎn)量環(huán)比+2.17萬(wàn)噸，但依舊處于季節(jié)性低位，同時(shí)，螺紋表需本周依舊處于較低水平。如果考慮去年新開工與螺紋表需之間回落的不匹配性(-40%對(duì)-12%)，當(dāng)保交樓的趕工對(duì)于表需的支撐減弱之后(近期的需求表現(xiàn)出走弱的情況，但仍需要進(jìn)一步觀察)，需求的回落是否會(huì)帶動(dòng)螺紋供給進(jìn)一步回落，從而拖動(dòng)錳硅需求繼續(xù)走弱，我們認(rèn)為依舊是需要慎重考慮的一點(diǎn)。
目前廣西因電力緊張導(dǎo)致的電力價(jià)格不斷上抬以及與之伴隨的廣西錳硅成本抬升對(duì)價(jià)格暫時(shí)有部分支撐，但隨著供需劈叉程度，即寬松程度的上升，我們對(duì)此支撐的認(rèn)可度在不斷減弱。從近期圖形走勢(shì)情況上看，價(jià)格持續(xù)的弱勢(shì)表現(xiàn)下，我們的觀點(diǎn)從價(jià)格維持震蕩開始偏向于可能出現(xiàn)進(jìn)一步回落，且可能是突然快速的回落，下探尋找新的低點(diǎn)，若該種情況發(fā)生(由成材端旺季需求超預(yù)期回落引發(fā)的螺紋供給回落以及錳硅需求走弱)，那么價(jià)格或有再次去探底低點(diǎn)6900元/噸甚至6700元/噸附近的可能。對(duì)此，我們提示價(jià)格的走弱風(fēng)險(xiǎn)(4、5月份期間)，長(zhǎng)材端的需求或成為近期需要重點(diǎn)關(guān)注的數(shù)據(jù)。此外，近期海外風(fēng)險(xiǎn)仍在積聚，市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期來(lái)回切換，使得商品氛圍出現(xiàn)多空交替的情況，我們同樣提示宏觀存在的風(fēng)險(xiǎn)。
硅鐵
周三，硅鐵主力(SF305)盤中探底后尾盤稍有回升，日內(nèi)收跌0.38%，收盤報(bào)7808元/噸?，F(xiàn)貨端，天津72#硅鐵市場(chǎng)報(bào)價(jià)7820元/噸，環(huán)比上日-100元/噸，期貨主力合約貼水現(xiàn)貨12元/噸，基差率0.15%，基差處于低位水平?，F(xiàn)貨價(jià)格今日繼續(xù)出現(xiàn)較大幅度回落，并沒(méi)有表現(xiàn)出支撐，表明下游的弱需求仍制約著現(xiàn)貨價(jià)格，但價(jià)格是否繼續(xù)向下，我們認(rèn)為仍需要等待盤面的進(jìn)一步信號(hào)，同時(shí)關(guān)注供給端是否進(jìn)一步做出減產(chǎn)。
工業(yè)硅
周四，工業(yè)硅期貨主力(SI2208)維持震蕩，日內(nèi)收跌0.13%，收盤報(bào)15730元/噸。昨日價(jià)格新低后，今日價(jià)格震蕩收星，繼續(xù)提示關(guān)注日線級(jí)別出現(xiàn)的底背離現(xiàn)象?，F(xiàn)貨端，華東不通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)16000元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約270元/噸；通氧553#市場(chǎng)報(bào)價(jià)16350元/噸，環(huán)比上日持平，升水主力合約620元/噸；421#市場(chǎng)報(bào)價(jià)17500元/噸(升水交割品，升水2000元/噸)，折合盤面價(jià)格15500元/噸，環(huán)比上日持平，貼水期貨主力合約230元/噸，553#對(duì)盤面升水拉大，421#貼水縮窄。
基本面，工業(yè)硅的供需無(wú)疑是偏寬松的，但與之匹配的是平均的低估值，是四川及云南的虧損。此外，隨著期貨的大幅下挫，期現(xiàn)結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著改變，553#現(xiàn)貨出現(xiàn)了大幅度的升水，而云南四川高成本的情況下，短期現(xiàn)貨價(jià)格在持續(xù)陰跌之后，下方調(diào)整的空間變得更加有限，這本身就給予了盤面價(jià)格一定的拉力。換言之，當(dāng)前的價(jià)格是是宏觀情緒的宣泄，同時(shí)也是對(duì)于基本面的超跌(可等待宏觀環(huán)境企穩(wěn)后的修復(fù)，宏觀仍舊是主要風(fēng)險(xiǎn))。
對(duì)于后市的價(jià)格，我們需要提示的是宏觀帶來(lái)的超賣風(fēng)險(xiǎn)，但暫不提倡任何抄底行為。
玻璃
周四玻璃震蕩運(yùn)行。現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有漲，部分地區(qū)上調(diào)價(jià)格。華北地區(qū)價(jià)格以穩(wěn)為主，沙河部分小板和大板價(jià)格上漲；華東地區(qū)部分廠家以穩(wěn)為主，部分廠價(jià)格小漲1-2元/重量箱不等；華中地區(qū)價(jià)格上調(diào)1元/重量箱，大部分廠家報(bào)價(jià)持穩(wěn)；華南地區(qū)價(jià)格以穩(wěn)為主，出貨情況一般。4月份預(yù)期部分產(chǎn)線出玻璃，個(gè)別產(chǎn)線存點(diǎn)火計(jì)劃，暫無(wú)產(chǎn)線冷修計(jì)劃。庫(kù)存方面，浮法廠多數(shù)庫(kù)存暫無(wú)壓力。近期下游需求尚可，訂單數(shù)量小幅增加，部分加工廠剛需補(bǔ)庫(kù)，對(duì)價(jià)格有一定支撐?，F(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，廠家?guī)齑鎵毫τ兴徑?。本周玻璃?kù)存繼續(xù)去化，加工企業(yè)仍有一定補(bǔ)庫(kù)意愿，預(yù)計(jì)短期玻璃價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)玻璃新增訂單情況。
純堿
周四純堿震蕩運(yùn)行?，F(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格偏弱運(yùn)行。河北地區(qū)廠家輕堿周邊主流出廠價(jià)格在2780-2850元/噸，重堿流送到終端價(jià)格在3000-3100元/噸。湖北地區(qū)輕堿主流出廠價(jià)格在2670-2710元/噸，低端外發(fā)；重堿終端價(jià)格在3030-3080元/噸，玻璃廠多月度定價(jià)。純堿開工率維持在高位，供應(yīng)寬松。重堿需求增加，輕堿需求疲軟，新增訂單有限，玻璃廠對(duì)高價(jià)資源有所抵制。上半周關(guān)于阿拉善項(xiàng)目傳言被證偽，市場(chǎng)情緒回落，短
（文章來(lái)源：五礦期貨）
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