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年代出書：科大立異股份有限公司（以下簡稱“公司”或“本公司”）系經(jīng)安徽省人民政府皖政秘198號文同意，由中國科學(xué)技術(shù)大學(xué)科技實(shí)業(yè)總公司作為主建議人，聯(lián)合合肥科聚高技術(shù)有限責(zé)任公司、中國科學(xué)院合肥智能機(jī)械研討所、安徽省信息技術(shù)開發(fā)公司、日本恒星股份有限公司等建議人以建議方法建立的股份有限公司。

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(資料圖片)

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募投項目對年代出書(600551)資金壓力并不大，公司卻挑選本錢較高的融資方法；募投項目的盈利模式含糊不清，募資投向卻存在激烈的更改預(yù)期，年代出書的融資計劃著實(shí)讓人感到疑問。

不缺錢卻選高本錢融資方法

年代出書為了盡或許堅持融資總額而不吝屢次修正融資計劃，甚至在第一次修正時經(jīng)過添加建造出資來“保護(hù)”募資總額，年代出書對資金的需求可見一斑。但從年代出書的財務(wù)報表中卻看不出這樣的需求。

依據(jù)年代出書2009年第三季度陳述，到2009年9月30日，公司的資產(chǎn)負(fù)債率為20.5%，具有貨幣資金約3.8億元，短期告貸余額2200萬元，不存在長期告貸。

值得注意的是，年代出書上述4個募投項目的出資時刻從半年到兩年時刻不等，假定每個項目的出資數(shù)量在出資期內(nèi)平均分配，那么即使4個募投項目一起開工，在開端出資的第一個半年內(nèi)，需求的資金數(shù)量也不會超越3億元。并且因為部分項目出資時刻不長，年代出書后續(xù)的出資金額將敏捷削減。

明顯，4個募投項目本身好像并不會對年代出書的現(xiàn)金流發(fā)生巨大的壓力，即使有部分的融資需求，年代出書也完全可以經(jīng)過本錢較低的債務(wù)融資來完成。

WIND計算顯現(xiàn)，到2009年9月30日，年代出書的權(quán)益乘數(shù)和產(chǎn)權(quán)比率分別為1.26和27%，標(biāo)明公司的償債危險相對較小，取得債務(wù)融資的才能也因而相對較強(qiáng)，加之目前國內(nèi)商業(yè)銀行一年期企業(yè)借款的基準(zhǔn)利率處于5.31%的較低水平，債務(wù)融資又可以使借入資金發(fā)生避稅效應(yīng)，整體融資本錢應(yīng)低于相似非揭露增發(fā)這樣的股權(quán)融資。

一起，非揭露發(fā)行還將攤薄現(xiàn)有股東的權(quán)益，在這種情況下，年代出書拋棄本身優(yōu)勢、不挑選本錢較低的債務(wù)融資方法，反而挑選會攤薄現(xiàn)有股東權(quán)益的非揭露增發(fā)方法征集大筆資金，真實(shí)讓人有些不解。

募投項目含糊資金去向成謎

合理的解說或許只要一個——年代出書并不計劃將募出資金真實(shí)悉數(shù)用于上述4個募投項目。揭露材料顯現(xiàn)，年代出書外延式擴(kuò)張的志愿十分激烈，在收買控股股東持有的安徽人民出書社100%股權(quán)后，本年3月，公司還與中國文學(xué)藝術(shù)界聯(lián)合會簽署了資產(chǎn)重組結(jié)構(gòu)協(xié)議，年代出書將以現(xiàn)金對中國文聯(lián)出書社和群眾文藝出書社進(jìn)行資產(chǎn)重組，但重組細(xì)節(jié)和年代出書的出資金額沒有確認(rèn)。

大規(guī)模的并購當(dāng)然是需求很多現(xiàn)金的，但一位投行人士告知記者：“監(jiān)管層不或許同意根據(jù)一種意向性協(xié)議或許相似戰(zhàn)略規(guī)劃性質(zhì)的上市公司再融資計劃，一般情況下有必要要有適當(dāng)詳細(xì)和詳細(xì)的征集資金投向，才有或許取得同意。而假如在募資后大規(guī)模改變募投項目，盡管不是不或許，但很或許對公司今后的再融資形成影響。”

那么，年代出書是否有“移用”征集資金的嫌疑呢？盯梢研討年代出書的券商分析師多傾向于以為此次非揭露增發(fā)是另有所圖。

2009年9月，就在年代出書剛剛發(fā)布非揭露發(fā)行計劃時，申銀萬國分析師萬建軍宣布陳述稱，年代出書在為跨區(qū)域整合做準(zhǔn)備，假如呈現(xiàn)股權(quán)層面的協(xié)作，對公司的現(xiàn)金要求或許較大，“那么征集資金中很大一部分或許是為公司后續(xù)跨區(qū)域范疇整合做準(zhǔn)備”、融資后“存在調(diào)整募投項目的或許”。除了申銀萬國，包含銀河證券、中金公司在內(nèi)的國內(nèi)一線券商均以為年代出書非揭露發(fā)行征集資金實(shí)際上是在為施行跨地域擴(kuò)張做資金方面的確保。

但比較于對年代出書“移用”征集資金的高調(diào)談?wù)?，券商對年代出書公告的募投項目遠(yuǎn)景卻顯得相對慎重。其間，銀河證券就表明，公司的數(shù)字出書項目“盈利模式還需進(jìn)一步調(diào)查”。

運(yùn)用盈利模式尚不明亮的項目來征集資金，征集后的資金投向卻又存在激烈的改變預(yù)期，年代出書或許應(yīng)該為這種古怪的現(xiàn)象向出資者做出一個合理的解說。

五個項目不管從內(nèi)容仍是質(zhì)量都覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈，出資報答恰如其分！

今日應(yīng)該反攻了今日600551應(yīng)該調(diào)整完畢了，應(yīng)該收陽

現(xiàn)在才十幾倍市盈率股有很多551己經(jīng)30多倍了,

間隔非揭露發(fā)行計劃初次提出只要半年時刻，年代出書便迫于策原因接連兩次修正征集資金預(yù)案。年代出書在監(jiān)管規(guī)矩面前的躑躅好像暗示著公司激烈的圈錢目的。

大跌才剛開端等著瞧......

（責(zé)任編輯：文術(shù)）